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笔者近两天调研走访盛泽、长兴、萧绍、海宁地区，总体调研结果和感受总结如下，仅供参考。

1、此次调研虽然行程排的比较满，但中途也存在一点不顺，不得不临时更换走访的客户，这是前几次调研很少遇到的情况。因为不少下游加弹和织造客户这段时间都比较忙，忙着在走自己的下游客户，因此我们去的时候不少下游客户老板们都临时出差在外，运气好的话有些正好是从客户那边回来。可见面对目前纺织行业生意整体不景气的背景下，下游企业老板在家也坐不住，都试图想去上家找点订单或者是下家回收欠款等。

2、目前不管下游织造和加弹整体极度缺乏信心，观望情绪很浓厚，跟去年9-10月份情况类似，一方面4月份以来，下游新订单就已经明显减少，主要在做3月份下的订单，当然这也跟增值税下调，订单提前也有关系，有些企业甚至4月份基本没有接到新订单。整体到了5月份订单也是比较少，虽然有一些询盘，但实际下单的比较少，因此4-5月份让下游织造和加弹企业明显感受到的情况是，订单很差，产品销不掉，库存在积累。另一方面上游原料持续跌价，不仅原料备货不断贬值，而且下游产品库存也不断贬值，因此对于原料端备货，下游目前尽可能压倒极低的水平，最好能做到现买现做的操作。

3、时至目前，因为订单持续差，下游坯布库存已经达到近几年高位水平，为了减少库存继续增加所带来的库存贬值风险，下游在五一节以来陆续加快降低开机率，尤其是绍兴圆机，因为圆机耗丝量比较大，开停机方便，圆机老板一般都按订单情况来决定开机多少，很少会主动积累过多库存，因此近期订单持续较差以后，圆机开机率是下降最为明显的，绍兴的大圆机从3月份最高75%的开机率下滑到目前只有3-4成的开机，此外海宁、常熟的经编以及长兴、吴江的喷水比前期高点也都有10-20%的降幅。近期一段时间，由于上游原料的持续下跌，订单情况尚未改善的情况下，下游开机率仍有继续下滑的可能。

4、染厂生意也很差，在上游染料大涨的背景下，萧绍。海宁等地做针织产品的染厂因为生意差，局部染费还在下调。吴江盛泽染厂虽然染费未听闻下调，但客户反映染厂排单期大大缩短，可见染厂生意比较差。

5、关于中美贸易战，自美国宣布对中国2000亿商品加征关税（其中涉及到对外出口的纺织品）以后，直接做美国出口纺织品订单的下游织造企业已经受到了影响，据客户反应目前相当一部分对美国出口的纺织品后期新订单都被叫停，后期双方需要协商关税的分摊问题，以争取双方能够共同承担一部分，但需要一定的时间来过渡，虽然加征关税会导致一部分对美出口订单的流失，但毕竟美国纺织品订单暂时并没有可能可以找到能够替代中国来大面积生产纺织品的国家和客户，尤其是化纤相关类的下游织造生产企业，毕竟中国仍旧是世界最大的化纤生产和织造的国家，因此后期通过协商之后，仍会有美国订单下达或者通过中间转口国家来下单。另外美方威胁将对价值约3000亿美元中国输美产品加征关税，称将于6月17日就此举行听证会，而3000亿清单中包含了剩余对外出口的家纺和服装，如果这部分加征关税落地，那么则会对中国的纺织服装也出口短期造成较大影响，毕竟美国是中国纺织服装出口的第一大国。

6、下游加弹和织造陆续下降开机，且原料按需采购为主，传导到上游聚酯企业库存不断积累，价格竞争导致产品现金流亏损，尤其是FDY，此外库存贬值也比较明显，因此聚酯企业自5月以来陆续开始安排减产计划，聚酯负荷下调的趋势仍将延续。

7、当然目前下游整体蔓延悲观的情绪，但其中我们也看到一些利好的因素。其一，虽然下游4-5月份订单持续比较差，但也不能一概而论，中小企业的确订单比较少，但其中存在一些大的织造企业尤其是海宁经编企业接了不少空单，后期存在原料补空的需求，此外还有一些订单压在贸易商手中，因为原料持续跌价，不敢下单或者谨慎分批小单下达，未来如果原料止跌反弹，可以刺激这些订单下来。其二，目前下游原料备货极低，主要基于对原料继续下跌的担心，未来如果PTA高价差压缩到合理水平，聚酯负荷进一步加大减产力度，而聚酯长丝继续跌价的风险下降，或许会刺激下游对当前低价原料的投机性需求。

总体来讲，目前下游生意差，心态悲观还将持续，聚酯工厂跌价和减产会继续并存，PTA价差也有望因聚酯负荷下降而有所压缩，但是长期看也不能一直悲观，随着利空因素的逐步释放，相信在未来合适时间节点上仍不排除可能会有一轮补货需求，甚至出现上下游的联动正反馈，只是这个时间节点在什么时候目前还尚未可知，或许在6月份？ 但基于今年总体需求面临压力的大背景下，低位反弹的高度或许有限。